当然，消费的启动要比投资的启动难得多，因为它有赖于收入分配体制的改革、社会保障体制的改革及财产制度改革的深化，涉及深层次的经济利益关系的调整，甚至涉及政治体制的改革。

正如学者指出的那样，人民币汇率改革的终极目标，是最终走向完全自由浮动，而不是一味的单边升值。这也意味着，人民币兑美元连续2个交易日出跌停情况。

此外笔者注意到，此番人民币出现连续跌停与人民币中间价大幅贬值有关。美元指数出现反弹的情况之下，人民币兑美元依旧保持强势升值势头，本身就是一种不符合市场经济规律的体现。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，目前市场对人民币美元汇率的看法出现了分歧，看多和看空的力量基本均衡，此时应该扩大人民币对美元的波动区间。这也是笔者呼吁加强人民币双向波动的初衷，双向波动将会减缓热钱的涌入规模，对于中国经济而言，目前的巨额外汇储备已经成为一种负担，中国的外汇储备远超合理需求之下，热钱外流是好事。今年上半年人民币兑美元连破几个关口，对此，笔者也曾呼吁打破人民币单边升值，已经成为汇改绕不过的坎。

相反的是，仅今年前9个月人民币累计升值幅度为3.93%，已经超出2.5%的合理区间，从大的范围而言人民币适度贬值，有利于人民币汇率保持在一个合理的年浮动区间在这期间，我们与中国的关系，中国对美国未来的影响，都走到了美国政治的最前方。美国政府面临重大挑战斯蒂格利茨认为，美国政府应该从危机中吸取教训，即市场是没有办法实现自身的高效和稳定的，政府需要从中发挥重要作用，促使市场更加高效、稳定。

另外，美国也面临着越来越大的保护主义风险，这不仅是一个严重的经济问题，也是政治问题。为恢复经济，奥巴马政府努力促进就业的方向是对的，但是还不够，并且由于美国政治的分化，这一计划只有一小部分能被采用，因此，美国很难回到充分就业的状态。美国政府在应对危机上的错误策略是美国经济陷入衰退的重要原因。美国需要经济转型，但政府并没有按正确的方式做。

失业是一个严重的经济社会问题，也是一个长期的问题，如果不加以干预的话，会变得更加严重，特别是青年失业问题尤其严重。虽然这次经济衰退始于小布什政府时期，但奥巴马政府采取的政策也不十分有力。

另外，还有政治失败的问题。美国政府对自身面临的经济问题估计不足，虽然也采取了刺激经济的措施，但不是特别充分有效。随着社会贫富不均的现象越来越严重，处在底部人的消费水平不高，无法拉动消费的增长。美国经济学家、诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨认为——美国经济最严重的问题并不是金融问题、赤字问题，而是没有增量的需求问题。

与此同时，美国的金融体系出现了严重问题，这些问题目前仍然没有得到解决。实际上美联储的货币政策没有产生任何效果，QE2虽然给巴西和中国等新兴经济国家产生了很大的影响，但并没有对美国产生很大的作用。另外，投资也不可能回到经济危机之前的水平，因为在危机之前有40％的投资都是在房地产市场，这些也是泡沫。美国产能严重过剩，但消费非常弱，奥巴马希望通过出口填补这个空缺，在欧元还很弱的情况下，这一目标很难实现。

不仅一些金融机构最近遭遇了降级的威胁，而且有很多小型企业仍没有办法得到充足的资金。斯蒂格利茨强调，目前，美国经济需要提升需求，但是需求的增长不太可能从消费、投资、出口上产生。

此次论坛结合全球经济宏观形势，围绕当前美国经济增长乏力、欧元区深陷债务危机等议题，对摆脱经济危机的方式及全球经济前景进行了探讨。斯蒂格利茨指出，2004—2007年，美国经济呈现不可持续的泡沫，它是由不可持续的消费支撑的。

政府为银行完全无条件的买单，但银行被救之后却没有能够重振人们的信心。持续四五年的经济衰退，使美国陷入前所未有的失业危机，未完全就业人口占总人口的1／6，其中60％属长期失业，这一局面近期内难以改观。美国经济并不只是金融危机这么简单，即使金融体系能够恢复，但是经济仍然是病态的，而且这种病态在金融危机之前就已经出现。经济增长必须要有一些指引，而且市场自身不能迅速地从错误中转回来。对于美国和欧洲来说，所面临的难题是没有工具可用。正是这些人造成了经济的不平衡和金融危机。

斯蒂格利茨认为，如此严重的失业，与政府的政策是不无关系的。2009年，奥巴马政府对经济形势过于乐观，推出的刺激政策规模太小、时间太短、设计不完善，对降低失业率并没有发挥多大作用。

美国经济学家、诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨于11月30日在京举行的2012世界经济展望论坛上，对美国经济当前面临的困境进行了深入分析。除此之外，美国多边贸易平衡近期内也很难改善，这对于刺激美国经济来说具有负面影响。

因此，美国经济最严重的问题并不是金融问题、赤字问题，而是没有增量的需求问题。进入专题： 美国经济 。

这将会造成人力资本的销蚀，削弱经济的发展。美国的大银行从政府那里得到了资金支持，小银行目前还非常困难，中小企业融资困境非常严重。更为重要的是，美国经济发展方式面临着重大挑战。另一方面，美国监管改革也不充分，很多美国人认为，美国银行业监管面临更多风险，如杠杆率不断抬高、缺少透明度、对贷款和不正当竞争缺乏足够监管。

市场失灵和泡沫，使得美国的资源没有得到充分利用，政府必须发挥作用来纠正市场偏差。1％的人享有、1％的人治理、1％的人拥有的政府，导致了占领华尔街运动的产生和在世界范围内的蔓延

金融系统的稳定是国内经济稳定的关键，对于地方政府债务违约与金融体系的关联性，国内政策部门要予以高度重视。陈德铭认为，对外资而言，明年的经济形势是外患大于内忧。

现在市场关注的3个10万亿问题——10万亿银行体外循环资金、10万亿房地产信贷、10万亿地方平台贷款，后两者都与土地和地方政府有密切关系。目前，各界对2012年经济形势的判断分歧有不断加大之势。

我们在最新报告中指出，2012年中国面临的多项挑战大多在国内，其中，地方财政危机可能引发的金融风险是一个重大的国内风险。不过对于中国决策层来说，如果外患大于内忧的判断为中国决策层所认同，那可能带来政策上的偏差。安邦研究团队在最新完成的2012年中国经济展望报告中预期，如果不出现大的意外，2012年中国经济仍然是全球经济的灯塔，经济增速将在8.5%-9%之间。据安邦研究团队掌握的情况，今年10月之前，地方财政尚可维持，但10月之后，原来的老本吃完，财政情况可能迅速恶化，从现在到春节，不少地方将会进入到一个高风险期。

这也是我们一直认为中国经济应该内视的原因之一。明年的外部环境糟糕不假，欧美债务危机的确还在不断恶化，而且还有可能长期化。

这对国内的银行体系会造成很大威胁，同时也会严重动摇市场信心。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：尽管明年外部形势严峻，但内部问题大于外部问题，尤其是地方财政危机很可能引爆系统性金融风险。

这实际上也是说，内部问题大于外部问题，只要内部不出事，尤其是金融系统不出事，中国经济就出不了问题。日前，自称今年围着地球转了两圈的中国商务部长陈德铭表示，明年的国际经济形势将是严峻的，世界经济缓慢复苏，下行压力明显加大，具有长期、艰巨、复杂性。

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